成立僅4年，背靠海信集團的青島信芯微電子科技股份有限公司（下稱“信芯微”），已經開始進入科創板IPO沖刺階段。

7月10日，上交所網站顯示，信芯微IPO進展為“已問詢”。信芯微是“海信系”旗下海信視像（600060.SH）的控股子公司，本次擬募資15億元，保薦機構是中金公司。若其成功上市，“海信系”上市公司數量將達到5家。

信芯微成立僅4年，是Fabless模擬芯片設計商，主營產品顯示芯片用于電視、顯示器等。作為一家芯片“新秀”，信芯微成立后的營收凈利迅速增長，達到科創板上市要求，從而被海信視像拆分上市。

(相關資料圖)

第一財經記者注意到，從設立到業績提升，信芯微離不開“海信系”的扶持。信芯微與關聯方的交易金額占總營收約20%，海信集團一直是公司第一大、第二大客戶。同時，信芯微的電視TCON芯片占營業收入比重較高，下游面板行業需求周期性變化對公司營收影響較大。

近兩年，不少A股上市公司拆分子公司上市科創板。第一財經5月18日刊發的《聯蕓科技闖關科創板：?？低曈幸黄狈駴Q權，神秘客戶貢獻近四成銷售》曾報道，背靠?？低暎?02415.SH）長大的聯蕓科技，目前尚未實現盈利，而其科創板IPO受理逾半年后，目前仍處于問詢階段。

有市場人士指出，A股市場已有從事顯示芯片的上市公司，科創板應該考慮讓更具稀缺性技術的公司上市融資，讓真正能夠推動產業鏈發展的公司上市融資。

信芯微背靠“海信系”

根據招股書，信芯微是海信視像的子公司，本次屬于“A拆A”上市科創板。海信視像是海信集團旗下的上市公司，于1997年登陸滬市主板，主要產品為海信電視。

信芯微是一家主營業務從事顯示芯片及AIoT智能控制芯片的Fabless模式芯片設計公司，為各類顯示面板及顯示終端提供顯示芯片解決方案，并為智能家電等提供變頻及主控解決方案。

信芯微本次IPO擬募集資金15億元，將投資于三大項目：IT及車載顯示芯片研發升級及產業化項目；大家電、工業控制及車規級MCU芯片研發升級及產業化項目，募集資金投資額分別為7.5億元、3億元，另外4.5億元用于發展與科技儲備基金。

2020年-2022年的報告期內，信芯微實現營業收入2.56億元、4.68億元、5.35億元；歸母凈利潤分別為-1336.59萬元、7472.76萬元、8397.40萬元；扣非后歸母凈利潤分別為-4151.75萬元、5301.35萬元、5614.1萬元。其中，2022年的歸母凈利潤同比增長12.37%，明顯放緩。

研發投入方面，報告期內，信芯微的研發投入分別為1.28億元、1.56億元和1.76億元，分別占同期營業收入比重50.12%、33.33%和32.83%。

信芯微的主要產品主要為顯示芯片和AIoT智能控制芯片2大領域。其中，顯示芯片主要分為TCON芯片和畫質芯片，是營業收入的核心業務。報告期內，信芯微的顯示芯片占營收比重分別為91.2%、91.7%和85.84%。其中，2022年累計銷售7001.24萬顆芯片，顯示芯片和AIoT智能控制芯片分別為6410.49萬顆、590.75萬顆。

獨立性與上市必要性遭質疑

穿透股權結構顯示，信芯微是海信集團旗下公司。截至2022年12月31日，海信視像直接持有信芯微1.78億股股份，占總股本的54.95%，為控股股東；海信集團控股公司持有海信視像30.02%的股份，間接持股信芯微約16.50%。

芯片公司具有研發投入大、盈利周期長、投資回收慢的特征。成立剛滿4年的信芯微，能夠在短時間內迅速達到科創板上市標準，離不開海信集團的一手扶持。

從招股書披露的信芯微設立過程來看，這是一家海信集團“買來”的資產。

招股書顯示，2019年 5月，青島微電子與海信電器（現為海信視像）當時的控股股東海信集團公司于當月簽署的《海信SoC芯片產業戰略合資協議》，并與姜建德、蔣錚、余橫等49人共同簽署了《合作框架協議》，約定由海信電器等《合作框架協議》簽署各方與青島微電子共同設立信芯微，信芯微設立后即啟動收購宏祐圖像科技（上海）有限公司（下稱“宏祐圖像”）相關資產。

招股書并未詳細披露宏祐圖像的信息。根據天眼查，宏祐圖像成立于2014年，是一家以從事科技推廣和應用服務業為主的企業。企業注冊資本468.9萬人民幣，實繳資本60萬人民幣，并已于2015年完成了A輪融資。

值得一提的是，截至2022年12月31日，信芯微及其控股子公司在中國境內共擁有集成電路布圖設計專有權17項，其中10項集成電路布圖設計專有權均系自宏祐圖像受讓取得。

2019年7月，海信電器增資入股信芯微；又過了4個月，2019年11月，青島微電子、廈門聯和增資入股信芯微，兩家公司分別以現金2億元、2738.46萬元認購信芯微新增股份47064股、6444股。海信視像自其增資入股完成后即取得了信芯微的控制權。

招股書稱，上述事項均系為實現海信視像與原宏祐圖像股東、青島微電子、廈門聯和等各方共同設立公司，開展顯示芯片相關的研發與經營業務之目的。

信芯微成立之后的三個會計年度，分別實現收入為2.56億元、4.67億元和5.35億元，達到科創板上市標準。

海信集團一手扶持起來的信芯微，其業務獨立性被市場質疑。招股書顯示，信芯微的主要客戶包括亞訊科技及其關聯方、海創半導體及其關聯方、海信集團控股公司及其關聯方、美鑫電子、奕斯偉等。

公司的前五大客戶貢獻了近九成營業收入，海信集團控股公司及其關聯方一直是公司的第一、第二大客戶。報告期各期，公司的前五大客戶的合計銷售金額分別為 2.2億元、4.27億元、4.7億元，占主營業務收入的比例分別為85.61%、91.59%、87.94%。

報告期內，信芯微向關聯方銷售的顯示芯片金額分別為5534.58萬元、6280.38萬元和7521.71萬元，占各期同類型收入的比例分別為23.77%、14.68%和16.40%。

信芯微的AIoT智能控制芯片，幾乎全部賣給了關聯方。報告期內，公司向關聯方銷售的AIoT智能控制芯片金額分別為705.30萬元、1643.99萬元和2499.30萬元，占各期同類型收入的比例分別為85.46%、94.57%和98.04%。

業內人士認為，科創板開市四年已經上市了540家公司，已經到了追求質量而非數量的階段?？苿摪鍛摿艚o真正具備技術潛力、能夠實現迫切需要進口替代的稀缺性公司。當前主板和科創板已經有從事顯示芯片、AIoT芯片公司上市，如果信芯微更多是為了服務海信視像，其上市必要性和緊迫性值得關注。

實際上，海信視像在2022年年報中也已表示，為持續拓展半導體布局，垂直一體化做優顯示產業，擬分拆上市國內領先的顯示芯片設計公司信芯微。

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